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中国银河（601881）证券发布研究报告称，为充分分享海外市场红利，中国电池厂商纷纷选择出海建厂，并且欧洲新电池法案通过，国内企业优势突出。新能源车产业链回暖迹象明显，上游原材料碳酸锂价格触底反弹已佐证。当前板块估值处于历史低位(PE(TTM)仅26倍，历史最低点为23.8倍)，安全边际高。行业“马太效应”明显，拥有优质客户资源、可靠产业链供应、优异成本控制能力以及雄厚研发实力的龙头企业，将继续保持或扩大领先优势。

推荐：宁德时代（300750）(300750.SZ)、亿纬锂能（300014）(300014.SZ)、璞泰来（603659）(603659.SH)、恩捷股份（002812）(002812.SZ)等，建议关注国轩高科（002074）(002074.SZ)、欣旺达（300207）(300207.SZ)、鹏辉能源（300438）(300438.SZ)、珠海冠宇(688772.SH)等。

中国银河证券主要观点如下：

国内刺激新能源车需求政策密集出台。

5月17日，发改委能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，提出“适度超前建设充电基础设施，优化新能源汽车购买使用环境”。6月8日，商务部发布《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，安排“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季。这两项政策均有利于加速打开下沉市场通道，刺激新能源车销量。部分地方政府也适时出台激励政策。5月销量数据已环比改善，国内乘用车零售销量58万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，5月国内新能源零售渗透率为33.3%，同比+6.7pcts。

欧洲新电池法案通过，国内企业优势突出。

6月14日，欧洲议会投票通过欧盟新电池法规。法规强调了电池的绿色制造、可持续性、可回收性：1)电动汽车、轻型交通工具和容量大于2kwh的工业充电电池(含储能)的强制性碳足迹声明;2)便携式、轻型交通工具电池在2030年至少实现73%/51%的回收目标;3)从电池中回收的锂、钴铜铅镍分别在2027年至少达到50%/90%，2031年至少达到80%/95%;4)制造新电池使用回收材料元素钴、铅、锂、镍分别在法规生效8年后至少达到16%/85%/6%/6%，13年后至少达到26%/85%/12%/15%。法规内容并未出现针对中国电池产品的壁垒限制，利好中国企业开拓欧洲市场。

电池厂商出海布局顺利推进。

为充分分享海外市场红利，中国电池厂商纷纷选择出海建厂。4月28日，国轩高科在媒体开放日活动上透露，公司已就美国建厂事宜进行了充分调研，规划在美国建立两座生产基地，一座电池工厂，一座电池材料工厂。2022年10月，美国密歇根州州政府发布公告称，国轩高科美国子公司Gotion将在大急流城(BigRapids)投资建设电池材料工厂，预计年产电池阴极材料15万吨，投资金额约23.64亿美元。另外，据路透社报道，国轩有意在摩洛哥建厂，产能规划达100Gwh。宁德时代与福特在美国的技术出资合作项目也值得期待。

风险提示：新能源汽车销量不及预期;产业政策变化带来的风险;上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险;产能投产不及预期的风险。