最近，瑞丽航空被拍卖，引发了人们对航空公司价值的探讨。

其实，最便宜的航空公司恐怕要数天津航空了。

(相关资料图)

去年底。

辽宁方大控制下的海航航空集团以1元的价格向海口臻平投资拟转让天津航空47.91%股权。

臻平投资成立于2022年11月28日，注册资本为10万元，地址位于海口市美兰区。

资料显示，臻平投资的股东为王卫真和白玉萍两个自然人，各占50%的股份。

也就是说臻平投资刚刚成立，从某种意义上来说就是为买下天津航空而成立的壳公司。

在海航系中，天津航空的机队规模仅次于海南航空排名第二。

天津航空拥有A330、A320、E190机队等在册飞机97架。

在海航系中，天津航空的机队规模仅次于海南航空排名第二。

今天，我们就来一起看看方大方面为何要出售天津航空？

这恐怕要从天津航空的发展历史说起。

一、天津航空的历史往事

2006 年11 月，大新华快运航空在天津成立。

一开始，大新华快运引进的是巴航工业制造的EMB145支线飞机，志在发展支线航空。

2009年，海航与天津方面携手合作。

将大新华快运更名为“天津航空”，天津保税区投资作为天津方面的股东代表。

天津航空增资至13亿元，其中：

海航集团10.81亿元，占83.15%；

海南航空0.19亿元，占1.46%；

天津保税区投资2亿元，占15.38%。

此后，不过的增资扩股，多个股东之间的股权变更，天津航空的资本金增至81.926亿元。

但是，天津航空的控股权一直在海航集团非是海航集团非上市公司板块内，不在上市公司海航控股体系内。

实际上这不符合上市公司同业竞争的有关规定。

二、天津航空左右对倒

为了消除与上市公司海航控股的同业竞争问题，海航集团曾经承诺将旗下的天津航空、首都航空、西部航空等公司逐步整合到海航控股旗下。

2017年，对天津航空的整合开始了。

海航控股以55.537亿元的价格收购天津航空48.21%的股权，成为天津航空的控股股东。

不过仅仅在两年多以后，海航控股再度将天津航空的控股权卖给了海航航空集团。

2019年10月，海航控股将天津航空48%的股权以66.85亿元的价格转让给海航航空集团，实现收益约22 亿元。

天津航空的控股权再次从上市体系海航控股旗下转入非上市公司海航航空集团体系。

如果说，第一次的股权转让是为了消除同业竞争，那么第二次的股权转移又是为什么呢？

过去多年来，海航做的让人匪夷所思的事太多了。

不过，天津地方国资倒是很想对天津航空增资。

三、天津国资试图增资

在海航陷入困境的几年内，曾想引进多个地方国资买入旗下的多个航空公司。

比如乌鲁木齐航空、西部航空、首都航空等等。

同样，天津航空也需要地方的大力支持。

2018年10月，天津保税区投资意图对天津航空增资4个亿。

不过两年多之间，天津航空未迎来增资，却迎来了破产重整。

天津航空作为海航航空板块的一部分进行整体重整。

由于海航旗下有十多家航空公司，因此海航集团在公告中也明确提出：

对于重整招募范围内的境内航司，须确保运营“HU”代码海航控股、有地方国资股东参与的各航空公司现有注册地、品牌和牌照均保持不变，并确保持续经营，重整后积极参与地方经济社会发展。

重整后的海南航空主业总部的注册地和运营地应设在海南海口，确保海南航空主业不能分割、海航控股及各地方航司一张网管控运营，确保重整后的海南航空须聚焦于航空主业发展，不能擅自投资、从事、开展与航空业无关的其他行业。

最终方大入主海航，拿下航空板块的主导权。

目前，天津航空的股权构成为：

海航航空集团持股48%

海航控股持股47.82%

天津保税投资4.18%

海航航空集团与海航控股的实际控制人都是方威。

那么天津航空的经营业绩又是怎么样呢？

四、天津航空业绩大变脸

其实，天津航空的以往业绩还是不错的。

在2008年-2017年的十年里，天津航空曾取得了连续十年盈利的骄人业绩。

2015年、2016年、2017年的三年间更是达到了顶峰。

2015年营收78.9亿元，净利润4.7亿元

2016年营收90.9亿元，净利润5.2亿元

2017年营收97.6亿元，净利润5.0亿元

说实话，这样的业绩还是非常不错的。

到了2018年，由于海航集团整体出现了巨大问题，天津航空的业绩也发生了逆转。

2018年，天津航空营收129.9亿元，净亏损12.9亿元。

不过这只是开始。

2021年，天津航空营收54.7亿元，巨亏93.22亿元。

在连续巨亏的冲击下，天津航空负债规模巨大，债务危机严重。

截至2022年9月底，天津航空：

总资产200.17亿元。

总负债429.96亿元。

净资产达到了令人恐怖的-229.79亿元。

资产负债率高达210%。

如果海航控股要消除同业竞争而接手天津航空，接下的可能就是一个巨大的包袱。

在这种情况下，向体外转移，不能因此而拖累海航自身，或许是一个不错的办法。

事实上，海航的版图中已没有天津航空的位置。

五、海航版图中早已没有天津航空的位置？

虽然天津航空机队规模达到了100架左右，在海航内部仅次于海航控股，是机队规模排在第二位的航空公司。

但是天津航空未来发展前景并不明朗。

一是天津地方的支持力度。

天津方面这两年没有增资，未来增资的可能性也很小。

二是天津民航的发展前景。

这些年来，天津民航市场一直不温不火。

虽然是四大直辖市之一，GDP规模也不小，但受北京虹吸的影响，加上距离较近的大兴机场投入运营，天津民航市场受到较大影响。。

在天津机场发展的航空公司都不怎么样。

以天津机场为基地的奥凯航空直到如今还是举步维艰。

幸福航空则由天津迁址至西安。

规模最大的天津航空如今前景也不明朗。

在海航当初重整计划的航空市场战略布局中，也不见天津的影子。

对未来五年，海航明确了两主两辅五基地的布局，其中：

两主：海南、北京

两辅：广深、成渝

五基地：西安、昆明、乌鲁木齐、南宁、福州。

涉及12个城市，就是没有天津。

如今方大进入海航。

当前最紧要的问题，是让海航活下来，2023年能否抓住市场复苏的机遇能够站起来。

未来才能实现飞起来。

对于海航旗下多达十几个航空公司。

翼哥多次认为：

要不走整合的道路，要不走出售的道路。

一家公司，十几个子品牌，十几个主基地，不可能发展好。

一定要分清主次、分清轻重缓急，抓大放小，把海南航空发展好是当前最核心的任务。

如今方大方面将天津航空的部分股权出售给第三方，或许是这一次正确的选择。

至于天津航空何去何从，我们还需继续观察！